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不同版本的《证券分析》之比较分析（1） 自2013年开始，本人先后阅读了由巴曙松、陈剑翻译的《证券分析》（第六版）、香港著名基金经理林少阳审定的《证券分析》（天窗出版的第六版）、台湾环宇出版的《证券分析》（第六版）、台湾环宇财金出版的《证券分析》（第一版，黄嘉斌翻译）。第六版《证券分析》是基于第一版《证券分析》的修订版并增加著名投资人于每一章写的“导言”。综合而言，国内出版的《证券分析》，翻译的一般，有许多地方之用词，不太准确，需要重新修订。而香港著名基金经理林少阳审定的《证券分析》（天窗出版的第六版）与台湾环宇出版的《证券分析》（第六版）的翻译人员是一样的。其与黄嘉斌翻译的第一版《证券分析》各有千秋。黄嘉斌是翻译大家，其翻译的第一版《证券分析》有许多非常精彩之处。例如，关于价值发现及价值回归的具体时间之不确定性及价值回归的决定性因子之不确定性的阐述，内容如下：“《证券分析》第28页-29页，价格收敛到价值的调整速度可能很缓慢而造成伤害。第二点假设的真实性在理论上也没有问题，但实务上经常造成严重的困扰。导致价值低估的原因（市场的疏忽或者偏见）可能持续很长一段时间。同样的情况也可能发生在价值高估的证券中。由于时间的拖延，在市场价格收敛到当初评估的价值之前。可能发生新的决定因子。换言之，当价格最后开始反映价值时，这项价值可能已经发生重大的变动，当初拟定决策所根据的事实与推论或许已经不适用。”自己的学习心得：这段话，已经充分说明，价值发现的具体时间具有不确定。在时间的不确定之下，许多投资人的收益经常出现“善因恶果”及“恶因善果”之颠倒现象。其“恶因善果”与真正的高手即“善因善果”，经常被混同而让其他人无法识别。投资人必须探究真相，并以“风险调整后”的回报率为基准，才是投资人要追求的。想要不断进步的投资人，价值回归如果长达数年之久，一定要冷静思考一下，价值回归是因为自己原来所依据的事实或推理所促成的，还是因为新的决定性因子之加入而促成的，避免自己得意忘形。@今日话题